美国股市在 10 月出现震荡后，于数周内再度迎来回调。此次回调凸显出当前市场已处于高度泡沫状态，且对利空消息极为敏感。

　　周三，风险资产的下跌态势有所缓和。此前，标普 500 指数与纳斯达克 100 指数均创下 10 月 10 日以来的最大单日跌幅。尽管此次下跌并无单一触发因素，但交易员指出，一系列 “超买指标” 的存在，为获利了结行为提供了绝佳契机。

　　市场对 “推动指数上涨的股票范围持续收窄” 的担忧日益加剧，同时美联储鹰派言论升温，削弱了市场对降息的乐观预期。技术指标发出的谨慎信号越来越多，叠加华尔街首席执行官们对 “估值过高” 的警告，进一步抑制了市场情绪。

　　“一段时间以来，当前市场存在诸多难以自洽的问题，” 高盛集团合伙人里奇?普里沃罗茨基（Rich Privorotsky）表示，“市场早该出现回调，现在的问题只是回调幅度有多大。”

　　最引人注目的市场动向之一是帕兰提尔科技（Palantir Technologies Inc．）。尽管该公司上调了业绩预期，股价仍下跌 8%—— 其人工智能业务的乐观前景，未能抵消市场对 “该股涨幅过度” 的担忧。更令市场不安的是，对冲基金经理迈克尔?伯里（Michael Burry）披露了对帕兰提尔及英伟达（Nvidia Corp．）的看空持仓。

　　过去六个月，股市创下历史性涨势，推动估值升至 “市场狂热期” 水平，因此不难发现 “涨幅可能已过度” 的迹象。目前标普 500 指数的预期市盈率约为 23 倍，高于五年均值 20 倍；纳斯达克 100 指数的预期市盈率则达 28 倍，而 2022 年该指数市盈率最低仅约 19 倍。

　　“市场此前已按‘完美预期’定价，” 巴黎 IG 集团首席市场分析师亚历山大?巴拉德兹（Alexandre Baradez）表示，“这也解释了为何关于降息、流动性及估值的疑问一旦出现，就会产生如此大的影响。企业盈利也是同理 —— 当市场按完美预期定价时，即便像帕兰提尔这样的好业绩，也无法推动股价进一步上涨。”

　　市场内部指标显现过热迹象。自 4 月以来，标普 500 指数的上涨使其与移动平均线出现显著偏离。10 月，该指数与 200 日移动平均线的差距扩大至 13%—— 过去 15 年的数据显示，这一水平通常难以持续。

　　与此同时，标普 500 指数在 50 日移动平均线上方的连续交易时长，已创下 2011 年以来的最高纪录。这些超买信号并不一定意味着回调即将到来，但足以凸显当前涨势已过度延伸。

　　今年以来，标?