环球资本市场再起波澜。由李泽鉅掌舵的长江集团(0001)，近日投下一枚震撼弹——宣布出售持有16年之久的英国配电商UK Power Networks（UKPN）。这笔交易以企业价值高达1,768亿港元（约168.38亿英镑）的惊人数字，写下华人企业海外投资获利的新篇章。若交易顺利于2026年中完成，长江集团于此项目的总现金回报将超过6倍，堪称“华人之光”的经典代表之作。

　　要拆解这宗交易的数字密码，集天时、地利、人和的一宗传奇交易。回看2010年，长江集团以企业价值57.75亿英镑、股权价值25.53亿英镑收购UKPN。16年过去，今番出售的企业价值跃升至168.38亿英镑，股权价值亦达110.78亿英镑。更令人赞叹的是，UKPN在这段期间合共为股东带来44亿英镑的分派。换句话说，长江集团不单赚尽资产升值，更在持有期间“又收租又赚价”，最终捧走超过6倍的现金回报。

　　而这绝非侥幸! 英国电力市场受严格监管，回报稳定但难有爆炸性增长。能够在稳如泰山的公用事业中计算出及营运得超额回报，背后折射出的是其对环球政经局势的精准拿捏，以及对资产营运的独到心法。其管理团队再次化腐朽为神奇，长江集团能够在高位套现。长江基建联席董事总经理甄达安的一番话，揭示了当中的蜕变过程。2010年收购之初，UKPN几乎所有关键绩效指标（KPI）都被英国能源监管机构打出低分。换作一般财务投资者，可能只会坐等监管期结束便匆匆沽货。但长江集团却选择落场耐心经营，投入心力优化网络、提升效率、改善客户服务。

　　但十多年过去，UKPN却表现脱胎换骨。几乎所有营运指标均在同侪中名列前茅，更五度夺得业界最高殊荣的“年度公用事业大奖”，最近一次是2025年。摇身一变成为英国电力行业的“模范生”，自然能在卖盘时议价能力大增，引来法国Engie等国际巨头垂青。这就是长江集团与一般基金的分别——他们不只是“投资者”，更是“营运者”。通过实打实的管理增值，将资产质素推升到价值投资的另一个层次。

　　华人企业要在海外投资赚大钱，从来不是易事。不同国家的法律制度、监管文化、工会势力，处处都是地雷。稍有不慎，随时满盘皆落索。长江集团能够屡战屡胜，底气来自三大优势：其一，雄厚的资本实力。公用事业投资动辄死锁资金数十年，回报虽稳但回收期长。只有像长江这般“等得起”的财阀，才有条件玩这类“长途赛”。其二，环球视野与在地智慧。集团业务遍及全球逾50个国家，累积了丰富的跨国营运经验。他们既明白各营运地的监管游戏规则，这种实力绝非一朝一夕能够复制。其三，超凡的耐性。16年，说长不长，说短不短。足够让一个婴儿长成少年，也足够让一项投资经历几番经济周期。长江集团能够守到最靓的沽货时机，靠的是对行业周期的深刻理解，以及不追逐短期利益的定力。

　　再者，这宗交易的另一层意义，在于它体现了取诸海外，用诸香港的企业哲学。长江集团旗下多间上市公司，例如长江基建，上市接近30年来，股息连年增长。这些派给本地小股东的现金，不少正是来自英国、澳洲、加拿大等海外项目的盈利贡献。今次出售UKPN带来的巨额现金收入，势必进一步增强集团的财政实力，为未来派息及投资新项目提供弹药。从这个角度看，长江集团的海外投资，不单为华人企业挣回面子，更直接惠及无数持有其股票的香港散户。这些钱是从外国人手中赚回来的，确实值得骄傲。

　　要留意，卖产套现只是中场休息，真正的戏码还在后头。李泽鉅已明确表示，集团将继续在现有及新开发市场，物色具备优厚潜力的商业项目。焦点会放在受规管行业、拥有长期稳定合同的项目，以及其他具备优厚潜力的业务。换句话说，长江集团并非卖资产完场了事，而是正在重组投资组合，为下一轮扩张储备弹药。英国仍然是重点市场之一，但目光已投向更广阔的全球版图。凭借今次UKPN交易奠定的成功往绩，以及雄厚的资金后盾，长江集团的下一场“大刁”绝对值得期待。

　　UKPN这宗世纪交易，证明了华人企业具备营运国际级公用资产的能力，不让欧美巨擘专美；对投资者而言，它展示了长期持有、价值创造的投资哲学，远比短炒炒作更具回报；对香港而言，它再次印证本地企业家具备征战全球的视野与实力，能够在国际舞台发光发热。又一次用战绩证明长江集团不仅是香港的公司，更能够“光宗耀祖”，在全球资本市场举足轻重的华资旗舰。

　　作者系：信诚证券有限公司 联席董事 张智威

　　来源：阿思达克财经

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