来源：上海证券报

◎记者 李少鹏

受益于游戏行业供需两旺及出海业务的亮眼表现，上半年游戏行业用户活跃度和收入规模等数据明显提升，多数游戏公司有望交出一份亮眼的半年度成绩单。

据上海证券报记者统计，已披露上半年业绩预告的游戏公司整体表现不错，ST华通、浙数文化、游族网络盈利大幅预增，完美世界、冰川网络、文投控股等预计成功扭亏，且盈利能力有大幅改善。

“从需求和供给及政策面看，今年游戏行业表现还是不错。游戏版号发放常态化推动更多新游上市，促进了游戏公司的业绩释放。”在A股某游戏公司人士看来，随着更多符合市场需求的精品游戏陆续上市，行业景气度预计保持向好势头。

游戏公司“中考”业绩预喜

亮眼的业绩预告靠什么支撑？多家游戏公司给出的答案基本一致——在营游戏和新品表现亮眼及海外市场持续增长，游戏业务板块整体的活跃用户和流水增幅较大。

以业绩预告净利润下限大幅领先同行的ST华通为例，公司预计上半年实现净利润24亿元至30亿元，同比增长107.20%至159.00%。对于业绩大幅预增，公司表示，主要系子公司点点互动表现优异，其国内及海外收入均持续保持稳健的增长态势，使得公司上半年收入及利润均实现同比大幅增长。同时，公司预计上半年合并营业收入约为170亿元，同比增长约83.27%。

坚持推动“全球化卡牌+”战略的游族网络预计上半年盈利4000万元至6000万元，同比增长768.75%至1203.13%。对于业绩预增，公司称主要得益于长线游戏运营稳健，报告期内持续贡献稳定流水。后续，公司也将推进多款储备游戏上线，期待为玩家提供更好的游戏体验。

试图通过围绕AI塑造竞争力的浙数文化也有不错表现，公司预计上半年实现净利润3.3亿元至3.9亿元，较上年同期增加1.83亿元至2.43亿元，同比增长124%至165%。

头部游戏公司完美世界预计成功扭亏。业绩预告显示，公司预计上半年实现净利润4.8亿元至5.2亿元，预计实现扣非后净利润2.9亿元至3.3亿元，较上年同期扭亏为盈。

完美世界表示，扭亏为盈主要受益于去年12月上线的自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》为上半年带来良好业绩增量。同时，电竞业务以高质高频的赛事为依托，业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩。另外，公司推行的一系列调整优化举措，在降本增效方面初见成效。

供需两旺 行业景气度向好

得益于游戏行业供需两旺及政策支持，游戏产业展现出持续向好的发展势头。

从需求端看，据中信建投数据，今年1月至5月，中国游戏市场规模为1411亿元，同比增长17%。其中，移动游戏市场规模为1052亿元，同比增长20%。单从5月来看，中国游戏市场规模为281亿元，同比增长10%。其中，移动游戏市场规模为212亿元，同比增长12%。

市场规模有所增长外，得益于游戏版号审批常态化，游戏行业供给回暖迹象明显。据记者统计，2025年1月至7月，共计884款国产游戏获得审批，较去年同期的733款增加151款。其中，6月国产版号获批147款，同比增长41%，环比增长13%，创2022年以来单月新高。

“游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。”有券商研报分析认为，目前国内游戏产业政策环境已有明显改善，而且多地对游戏产业的发展和扶持政策十分明确，版号数量高位发放有助于推动游戏产品持续更新，从而带动产业更好发展。

在国内市场表现回暖的基础上，游戏公司在海外市场亦保持强劲的增长势头，这也为产业发展增添了不少信心。

中国音像与数字出版协会常务副理事长兼秘书长敖然在7月29日举行的2025年度游戏商务大会中表示，上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%。

Sensor Tower商店情报平台显示，2025年6月共有33家中国游戏厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的33%。

“游戏出海保持强劲增势，细分品类仍有上升空间。”有业内人士认为，随着新品利润的释放以及后续储备产品的上线，游戏板块有望在下半年保持业绩增长。

AI赋能 游戏产业提质升级

作为AI技术应用端最容易变现的场景之一，国内游戏公司纷纷提速，抢抓人工智能升级带来的产业机会。

与2024年相比，人工智能、引擎开发和XR技术已成为游戏公司加大技术布局的主要领域。人工智能技术已深度渗透到游戏设计开发、用户行为分析及运营策略优化等关键环节，显著提升工作效率，获得广泛认可。

伽马数据认为，游戏引擎作为游戏产业核心技术领域，企业通过自主研发、第三方合作及开源框架的定制化改进等多种方式持续强化技术实力，同时企业积极引入前沿引擎技术，并积累引擎使用的技术经验。总体来看，游戏企业正通过持续加大技术投入，系统性地提升生产效率和产品服务质量，以此构建和巩固市场竞争优势。

对于游戏产业而言，AI已不局限于研发端，在互动玩法、UGC内容等多个领域都在持续拓展。

“公司已构建起围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，在图像、视频、语音、代码、文本、策略等方面构建了高效的AI生产链路，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局。”巨人网络表示，公司在AI技术的游戏场景落地上呈现清晰的演进逻辑——前期聚焦研发提效，中期突破体验优化，终局指向玩法创新。

“AI的研发很烧钱，游戏公司毕竟不是科技公司，其核心使命还是专注于游戏本身。”A股某游戏公司人士认为，行业公司比拼的是获取AI技术资源和运用的能力。谁运用得更熟练，竞争优势也将更明显。

部分游戏公司上半年预计业绩情况

公司名称 上半年预计净利润 同比增幅

ST华通 24亿元至30亿元 107.20%至159.00%

游族网络 4000万元至6000万元 768.75%至1203.13%

浙数文化 3.3亿元至3.9亿元 124%至165%

完美世界 4.8亿元至5.2亿元 扭亏为盈

冰川网络 3.1亿元至4.0亿元 扭亏为盈

文投控股 0万元至500万元 扭亏为盈