专题：聚焦杰克逊霍尔全球央行年会

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔谨慎地为9月降息打开了大门，指出尽管通胀担忧依然存在，但劳动力市场的风险上升。

　　“在我们考虑政策立场的变化之际，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够谨慎行事，”鲍威尔在为周五怀俄明州杰克逊霍尔年度会议所准备的讲话稿中指出。“尽管如此，政策处于限制性区域之际，基准前景和风险平衡的变化可能使调整我们的政策立场成为恰当之举。”

　　在鲍威尔的讲话后，投资者提高了对于9月16-17日联邦公开市场委员会（FOMC）降息的押注。

　　“他借此次讲话巩固了9月降息25个基点的预期，”前圣路易斯联储银行行长James Bullard在接受采访时表示。“他突出了最近的一份劳动力市场报告，报告非常疲软。因此我认为已经确定无疑了。”

　　鲍威尔发出上述谨慎的信号之际，美联储官员对于未来几个月应当如何以及何时调整政策存在分歧。一些官员指出劳动力市场表现坚韧，但另一些则告诫劳动力市场初步显现的疲软迹象可能演变为更加显著的下行。

　　鲍威尔表示，劳动力市场正处于一种“不同寻常的平衡”，这源于劳动力供需两端的显著放缓。他提到了7月的就业数据，该数据显示最近几个月的就业增长远弱于此前报告的水平。

　　“这种异常情况表明，就业面临的下行风险正在上升，”他说。“若这些风险成为现实，可能迅速以裁员激增和失业率上升的形式反映。”

　　但他继续强调，政策制定者必须防范美国总统唐纳德·特朗普的关税措施导致持续通胀的风险。他表示，关税对消费者价格的影响“现在已清晰可见”，但预计这些影响将相对短暂是合理的。

　　“然而，关税对价格的上涨压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险，”鲍威尔说。

　　“当我们的目标处于这种紧张状态时，我们的政策框架要求我们在双重使命的两方面之间寻求平衡，”他补充道。

　　美债收益率大跌，标普500指数扩大涨幅，美元走低。

　　鲍威尔正面临特朗普及其盟友的空前压力，他们迫切希望美联储降息，并对美联储在货币政策决策方面的独立性构成威胁。

　　特朗普周五还将他的施压行动更进一步。在鲍威尔讲话之际，特朗普称，如果美联储理事Lisa Cook不辞职，就会将她解雇。Cook被指提供虚假信息申请了两笔抵押贷款，特朗普早前已经呼吁Cook辞职。同在参加杰克逊霍尔会议的Cook周三表示自己无意离职。

　　鲍威尔在讲话中未提及Cook事件，也没有回答在座央行行长和经济学家的提问。

　　政策框架变化

　　鲍威尔还阐述了美联储官员们对货币政策框架所做的调整，该框架是指导美联储决策的长期战略。

　　这些调整包括澄清了2020年做出的一项变更，该变更暗示官员们不会在失业率处于低位时为了防范潜在通胀而加息。

　　鲍威尔表示，决策者仍赞同，“仅基于”对长期失业率所处位置的估计便加息可能是不必要的。但他补充称，2020年调整的目的从来都不是“永久性放弃”在劳动力市场强劲时为应对潜在通胀而加息的能力。

　　在周五宣布的调整中，官员们删除了先前的表述，即决策将基于他们“对就业与最大就业水平之间缺口的评估”。他们转而采用更为明确的表述，即“就业可能在某些时期高于对就业最大化水平的实时评估，但并不必然会对价格稳定构成风险”。

　　这一调整表明对劳动力市场过热的容忍度降低，但在美联储的回应方式上，则保持了灵活性。

　　“政策框架的调整为美联储应对后疫情时代经济提供了更大灵活性，这一经济环境较疫情前缓慢变动的态势更为波动且难以预测，”毕马威首席经济学家Diane Swonk表示。

　　官员们还重申了2%的通胀目标，以及保持通胀预期锚定的的重要性。但删除了2020年提出的允许通胀暂时高于目标以弥补此前通胀不足的政策办法。鲍威尔表示，他们还删除了将低利率定性为“经济格局的显著特征”的表述。