作者：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

　　不佳的经济数据或令市场继续修正对经济前景的预估。

　　继上周非农爆冷之后，本周二出炉的美国7月服务业PMI降至50.1（下图蓝线），低于预期和前值，但价格指数这一分项升至69.9（黄线）创2022年10月以来的最高水平，这表明关税的影响正在显现，且经济滞涨的风险有所升高。

　　同样受关税影响，美国6月贸易逆差收窄16%，降至2023年9月以来最低水平，其中货物贸易逆差下降10.8%。同月美国与中国的贸易逆差收窄至21年来最低水平。

　　贸易逆差的改善的确一定程度上对美国经济起到正向作用（二季度GDP增速从-0.5%回升至3%），但对通胀和就业市场的负面影响或逐步浮现，因此9月17日美联储会议前的通胀和非农数据将变得格外重要。目前来看，9月降息概率依然维持在90%以上，市场预计年底前至少降息两次。

　　说到美联储，对于提前出现空缺的理事席位，特朗普表示将于本周末前公布候选人提名，而该人选也被普遍视为下任美联储主席的有力竞争者。

　　若美联储的独立性和经济数据的可信度持续存疑，叠加降息预期的升高，美元恐继续承压，而美债问题则是美元长期需要面对的压力。美元指数周二连续第三天徘徊在99下方。

　　非美货币周二延续窄幅波动，美/日止跌回升至146.60。黄金连续第四天攀升收于3380美元，盘中确认了在3350一线的支撑。WTI原油隔夜下跌1.7%失守65美元关口。

　　在不佳的经济前景和飙升的降息预期来回拉扯之下，美国三大指数隔夜全线下跌，美股仍未完全摆脱非农以来的下行压力，大型科技股则普遍收低。

　　AMD盘后时间公布财报，营收创新高，但毛利率大幅下降且利润同比下跌，美国的出口管制给公司出口业务带来不确定性，股价跌超6%。特朗普预计下周宣布对于半导体和芯片的最新关税。周三没有重要的经济数据和财经事件，可以关注麦当劳和诺和诺德等公司的财报，后者一度是欧洲市值最高的上市公司，但股价今年累计下跌46%。

　　WTI原油 4小时

　　经济数据转弱以及OPCE+增产的决定导致原油价格连续四天回落，不过印度等俄罗斯原油买家的强硬态度或一定程度缓和油价的下行压力。

　　技术形态上，油价已经跌至近一个半月的震荡区间下沿65美元附近，小周期上或对超卖的技术指标进行修正，可以关注能否形成止跌反弹从而延续65-70的震荡走势。最新数据显示，美国原油库存上周意外下降420万桶远超预期，这或在短线为油价提供支撑。

　　下行方向，一旦跌破64-65区域，再考虑到油价所处于的长期下行趋势，后市恐下探55-60美元寻求支撑。

　　纳斯达克100指数 4小时

　　由200日均线催生的反弹走势并未能越过100日均线即23300一线。短线来看指数或能延续上行，但上述位置已经成为了初步的阻力位，且增加了纳指短期内重回历史高点的难度，因此可以转而关注指数在高位震荡运行的可能性。22700-22800是下方的关键支撑区域。