今日A股震荡企稳。上证指数上涨0.05%,报3836.77点,深证成指上涨0.37%,报12585.08点。两市涨多跌少,成交量略有降低,共计成交1.7万亿元。军工、传媒板块领跑市场,红利风格则出现回调。近期A股经历了明显调整,主要受海外美股下跌、内外部经济数据压力及短期估值高位影响。当前仍有一定的调整压力,但市场已充分释放了前期涨幅,部分宽基指数回调接近阶段性到位,系统性“慢牛”尚未结束。
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游戏板块今天整体走强,游戏ETF(516010)上涨3.15%收复上周跌幅。在10月的风格轮动中游戏行业出现了较为明显的回撤,目前板块重新具备配置价值,目前呈现为“回撤后的进攻窗口”。
从基本面上看,2025Q3 行业营收303.62 亿元,同比增长 28.6%,环比增长 9.48%,继续二季度趋势,行业利润同比增长112%;行业利润在 2025Q3 达到 57.77 亿元,利润率19%,同环比提升显著,结合营收端的高增速,归母净利润总额同比增长112%,实现强劲增长,显示行业盈利质量修复与景气延续。恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱等多家头部公司拥有优秀产品储备,业绩增长稳健。
同时,AI降本增效影响显著,目前AI已贯穿A股游戏行业研发至运营的全流程。研究追踪显示,管理费用率已从2023Q1的10%降至2025Q3的7%,研发费用率从2023Q1的12%降至2025Q3的11%,充分体现了AI对成本端的优化效果,有利于行业利润率的进一步提升。政策面上,2025年10月合计166款游戏获得版号,供给维持较高水平,支撑产品周期延续。
另一方面资金面上,2025Q3公募对传媒互联网板块重仓持仓市值占比环比上升至2.50%(+0.53pct);板块内游戏子板块配置比例提升至1.68%(+0.71pct),成为内部权重提升的核心方向。而机构增配确定性增强,有利于估值和流动性的修复,对板块行情宜持乐观态度。
综合看来,在基本面高景气未变、AI降本趋势延续、版号供给保持积极,以及资金端对游戏子板块的增配并未逆转的背景下,游戏行业依然具有相对较好的弹性。经历前期调整后,板块整体的配置性价比有所提升,建议适当布局游戏ETF(516010)把握机会。
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港股今日大幅反弹,恒生指数上涨1.97%报收25716.50点。互联网行业迎来系统性修复,恒生科技指数上涨2.78%报收5545.56点。
上周美联储鹰派信号与美元走强引发对AI高估值的担忧,全球科技板块出现获利了结,港股科技受牵连出现深度回调?