来源：财联社

　　近日，随着中国信达（01359.HK）公告完成控股股东变更登记，财政部持有的58%股权正式无偿划转至中央汇金公司，标志着中国信达、东方资产、长城资产三大全国性资产管理公司（AMC）全面进入“中央汇金时代”。此次调整是落实2023年《党和国家机构改革方案》的关键步骤，核心目标直指“国有金融资本管理权责分离”，推动AMC跳出多元业务干扰，回归不良资产处置的主责主业。

　　根据公告，在此次股权调整后，中央汇金将分别持有中国信达58%、东方资产71.55%、长城资产73.53%的股权，成为绝对控股股东。财政部不再直接持股，但仍保留对AMC的财务监督职能，国家金融监管总局负责业务监管，中央汇金则作为出资人行使股东权利。

　　这一架构彻底打破了此前财政部“监管者与出资人一体”的旧模式，业内分析指出，其中“管资本”与“管业务”的分离，能有效避免行政干预对市场化决策的影响，让AMC在不良资产处置中更具灵活性，同时通过中央汇金的股权约束，防止业务“脱实向虚”。

　　作为三大AMC进入“汇金时代”的元年，2025年其相继披露的中期业绩，也窥探出行业转型发展的阵痛。从整体营收与净利润来看，三家AMC呈现显著分化。

　　其中，中国信达上半年营收343.6亿元，同比下降2%，归母净利润22.81亿元，同比增长5.78%。整体看似盈利增长，但核心的不良资产主业出现62亿元税前亏损。

　　营收数据最好的东方资产（营收464亿元，同比下降9.45%），其归母净利润仅2.03亿元，同比大幅下降56.56%，营收与盈利双降，业务转型压力明显。

　　作为中央汇金持股比例最高，最早完成股权划转的长城资产，其上半年营收录得39.2亿元，同比下跌54%，尽管归母净利润同比激增522%，成为三家唯一净利润大幅增长的机构，但净利润也仅有9.9亿元。

　　在核心的不良资产经营领域，中国信达的“国家队”作用仍较为凸显，其上半年新增收购不良债权资产265.81亿元，同比激增47.56%，其中金融业不良资产占255.06亿元，占比超95%。尤其在中小银行风险化解中，中国信达累计收购54家地方中小银行不良债权本息近600亿元，同比增长85.4%。从营收结构看，不良资产经营业务收入184.91亿元，占总营收的53.8%，仍是其营收的绝对支柱。

　　对于此次股权调整的意义，业内普遍认为“恰逢其时”。一位资深AMC从业者表示，近年来部分AMC为追求规模，过度涉足房地产开发、非标投资等非核心业务，积累了不少风险。中央汇金控股后，可通过股权控制强化风险监管，确保AMC聚焦三大核心领域——房地产企业信用风险、地方政府融资平台债务风险、中小商业银行不良资产处置，这正是当前金融体系最需化解的风险点。

　　比如在地方政府债务化解方面，AMC已明确发力方向，主导城投平台债务“非标转标”，通过置换高成本非标债务、优化债务期限结构，缓解地方偿债压力。更为关键的是，2025年《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》实施后，AMC可收购的金融不良资产范围将进一步扩大，为隐性债务化解提供更多工具支持。

　　不过，股权划转仅是“第一步”，进入“汇金时代”的三大AMC未来还需跨越多道障碍，比如如何强化与汇金系券商（如中金、银河证券）的联动，探索“资产收购-重组-证券化”的创新模式，此外能否在严监管下构建可持续盈利模式，在扩大不良资产收购规模的同时，需避免自身陷入新的资产质量风险，建立更精准的风险定价与管控体系等等。

　　在业内人士看来，三大AMC的“汇金时代”，既是国有金融资本管理改革的缩影，也是金融体系化解风险的重要一步。其后续转型成效，不仅关乎自身发展，更将影响中国金融体系的稳定与实体经济的融资环境，值得持续关注。