一纸文件蒸发游戏板块市值六千亿，说好的慎重出台收缩性政策呢？
内容提要：
周五一纸《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，蒸发游戏板块市值近6000亿元。征求意见稿为何对游戏行业有如此大的杀伤力？征求意见稿会外溢到AI行业并形成冲击吗？市场对网络游戏管理办法的反应如此强烈，问题不在于游戏业本身，而是政策又一次突破了边界，合成了谬误。
一、一纸文件征求意见稿，蒸发游戏板块市值近6000亿元
12月22日周五中午，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到：网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为；所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示；对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。
这一消息对A股、港股、纳斯达克的中国游戏板块股价产生了重大影响。中午这一消息发布后，立即在股市引发巨大波动。上午游戏板块大多反弹回升，下午游戏板块就被这一纸征求意见稿打压的急转直下。
在利空消息的刺激下，A股游戏板块重挫，紫天科技、盛天网络等10余股跌超10%，30余股跌超9%。同花顺iFinD数据显示，A股游戏板块总市值一日蒸发457亿元。
当天港股网易、腾讯、哔哩哔哩三只股票分别下跌了24.6%、12.35%和9.67%，市值也在一天之内缩水5092亿港元，约合4650亿元。
征求意见稿威力余波，还直接冲击了万里之外的太平洋西岸的纳斯达克，当天中概互联ETF下跌5.45%，其中网易急跌21.36%，虎牙和哔哩哔哩分别下跌12.15%和10.59%，居跌幅前三。纳斯达克中概互联市值也跌去了88亿美元，约合630亿人民币。
整个游戏板块市值蒸发了5737亿元，平均缩水11.6%。
好贵的一份文件。这一份文件值多少钱？文件还没有正式出台，仅仅发出了一个征求意见稿， 就价值5737亿元，接近6000亿元。相当于2022年GDP的0.5%，相当于2022年全国征收的证券印花税的2.1倍。
二、《网络游戏管理办法》为何对游戏行业有如此大的杀伤力？
A股网络游戏板块上市公司有111家，总市值大约4.9万亿元（含纳斯达克1.2万亿、港股2.8万亿、A股0.9万亿）。其中直接从事游戏业务的上市公司有25家，其中22家在深交所上市，3家在上交所上市。
这25家游戏企业包括：三七互娱、世纪华通、完美世界、神州泰岳、昆仑万维、吉比特、恺英网络、宝通科技、巨人网络、冰川网络、天娱数科、游族网络、盛天网络、星辉娱乐、汤姆猫、顺网科技、掌趣科技、电魂网络、迅游科技、凯撒文化、惠程科技、三五互联、大晟文化，中青宝、姚记科技。
《网络游戏管理办法》，整个文件大约2万字，按游戏板块市值蒸发金额计算，字均2900元。一字三千金啊！一份文件为何有这么大的杀伤力？
首先是三年疫情，游戏行业已经奄奄一息，刚刚喘过气来。好比张三胃出血刚出院，李四马上组局又是麻辣火锅又是白啤红。
整体来看，我国游戏板块上半年业绩增速“一半海水一半火焰”，行业竞争越发激烈。但从增长趋势来看，今年以来游戏板块估值明显改善，绝大多数企业市值较年初明显改善。如果没有这一份征求意见稿，随着经济回暖、消费复苏，游戏板块有望在年报季落地后企稳回升。
7月27日，中国国际数字娱乐产业大会上发布《2023年1-6月中国游戏产业报告》披露，上半年中国国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，但环比增长22.20%，用户消费意愿及能力在1-4月尚未恢复，5月后市场收入出现较大增幅；上半年中国游戏用户规模达6.68亿人，同比增长0.35%，达到历史新高点。
2023年上半年，这25家游戏公司总营收为385.75亿元，净利润总和为64.85亿元，营收平均值为15.43亿元，净利润均值为2.59亿元。
其次是征求意见稿直指游戏行业的七寸命门。
业内人士认为，征求意见稿必定会重创游戏公司盈利能力。征求意见稿中最要害的几点：
一是网络游戏出版经营单位在提供随机抽取服务时，应对抽取次数、概率作出合理设置，不得诱导网络游戏用户过度消费。
二是应为用户提供虚拟道具兑换、使用网络游戏币直接购买等其他获得相同性能虚拟道具和增值服务的方式。
这相当于要改变整个游戏行业的付费模式。按这个付费模式，同样的游戏与用户规模、消费时长，收入直接腰斩啊！
第三是教培行业的前车之鉴，历历在目，直击心灵。
2021年7月24日，“双减政策”正式落地，严肃整顿教培行业。顷刻之间，70万教培机构、上千万从业人员、3万亿行业规模土崩瓦解，灰飞烟灭。
两年多之后，绝大多数教培行业就此解散，仅行业龙头新东方，在俞敏洪带领之下，二次创业，从教培转型到了直播电商。已成功带领新东方完成了产业转型。
即便人中龙凤的优秀企业家俞敏洪用尽了洪荒之力，2023财年东方甄选总营收仅45亿元，净利润为9.71亿元。而在2019年，新东方全年净收入30.96亿美元，约合214亿元；净利润为3.06亿美元，约合21亿元。
三、《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》会外溢到AI行业并形成冲击吗？
ChatGPT在人工智能领域（AI）掀起新热潮。AI是什么？是未来最具发展潜力的消费场景，接替电脑手机的后10-20年推动经济增长的新科技产品引擎。人工智能应用的市场空间是巨大的，无论是智能驾驶、工业智能，还是计算机视觉、语音识别，都相当可观。在人工智能典型的应用市场中，计算机视觉、语音语义、机器学习和知识图谱几大板块表现突出。
骑牛研究所搜集整理的数据显示，2020年，全球人工智能行业的市场规模约达到15231亿元，预计至2023年，全球人工智能行业市场规模将达约30802亿元；2020年中国人工智能行业市场规模约为1858亿元，预计2023年将达约5298亿元。
未来5-10年将是人工智能发展的关键期。骑牛研究预测，2030年全球人工智能市场规模将达到16万亿美元，约合110万亿人民币。届时我国人工智能市场规模将超过10万亿元，其中AI核心产业规模将超过5万亿元，
周五下午，市场对《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的反应，由于突然而至，来不及思考，还集中在游戏企业上。但从行业逻辑上判断，元宇宙也好，AI也罢，最先落地的，最先产业化的，一定是游戏行业。我们的AI行业原本比国外至少落后2-3年，你现在把游戏行业的饭碗给砸破了，AI行业的应用场景因此受限，10年后，我们的AI行业只怕会落后欧美5-10年。
如果我们一边财政投入推动AI发展，一边把游戏当成洪水猛兽，今后10-20年的AI产业，以及受AI带动的芯片、消费电子产业，发展起来必定倍受掣肘。
如有不信邪的，回头看看AI的重要推手NVDIA是如何起家的。如果没有游戏产业的发展，会不会有NVDIA显卡芯片成就？游戏产业支撑了英伟达最艰难的时期，AI大爆发也必然离不开游戏产业的支撑。
四、市场对网络游戏管理办法的反应如此强烈，问题不在于游戏业本身，而是政策又一次突破了边界，合成了谬误。
早在去年3月16日，刘鹤主持召开金融稳定发展委员会专题会议时就强调：有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。
这个《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，算不算“收缩性政策”？属不属于“对资本市场产生重大影响的政策”？是对市场有利的政策，还是破坏市场的政策？
说好的积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策呢？
在刚刚召开的中央经济工作会议当中有这样一段话：要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。
中央强调政策取向一致性的用意何在？这主要是针对过去政策实施过程中存在的一些问题提出来的。之前各个部门在政策制定过程中，都只考虑其自身的目标和优先顺序。当各个部门的政策一起执行起来，政策之间经常会打架，会偏离总的政策目标，导致合成谬误的发生。
今年以来，经济复苏不如预期，股市在出台了一系列利好政策后，依然持续下行，突破3200、3100，再突破3000、2900。在股市如此脆弱，只能吃补药不能吃泻药的时候，国家新闻出版署不管不顾、不与证监会商量的情况下，发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，非但没有增强宏观政策取向一致性，实际上还导致了宏观政策取向的反向性。
证券市场、投资者对网络游戏管理办法的反应那么强烈，其实问题不在于游戏行业本身，而是看得见的手又一次突破了边界。投资者担心，有了第一次、第二次，会不会有无数次？
【作者：徐三郎】